28/02/2007 - Belle correction :    On a assisté à une belle chute ce mardi et mercredi. J'en ai profité pour acheter Du WAFP sur les 8.25 avec le tout petit peu de liquidités qu'il me restait; l'objectif est les 10€. Concernant GECI, rien de neuf. Pour Nicox, il risque d'y avoir des nouvelles ce jeudi 01 mars car : NicOx tiendra une conférence téléphonique à l’attention des investisseurs et analystes concernant les résultats financiers de l’année 2006 qui seront communiqués le 1er mars 2007 et fournira des informations complémentaires sur le programme de développement sur naproxcinod.  On devrait donc savoir (je pense) a quoi va servir l'argent de l'AK.   25/02/2005 - Bilan de la semaine :    L'arbitrage de HIM pour GECI International est pour l'instant un bon choix. La premiere stagne tandis que la spéculation sur GECI est favorable à mon trade. Il faudra néanmoins surveiller la fin du mois car le soufflet risque de retomber sans "nouvelle" sur le Skylander d'ici là . Dans un premier tant j'avais mis un ordre de vente à 6.15€ que j'ai annulé et remonté à 6.40€; comme je ne suis pas toujours devant le PC je préfère mettre un ordre de vente et le relever si je suis devant l'ordinateur; dans le cas contraire je m'assure un plus-value et tant pis pour "le manque à gagner".    Nicox, quand à elle digère son augmentation de capital et prend quelques prises de bénéfices. On peut noter sur l'amf que le vice président à la recherche à souscrit à l'AK pour une hauteur de 33 000 € ( lien : http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=24200&txtsch= )    On peut noter en cette fin de semaine que l'accord entre Maurel et prom et ENI vient de se concrétiser (enfin !) J'en ai plus en portefeuille et je me pose la question si il ne serait pas judicieux d'en avoir en portefeuille. En outre je regarde de plus près (lorsque j'aurai vendu GECI) BNP et  WAFP.   19/02/2007 : Nicox : l'augmentation de capitale souscrite 1.75 fois   (AOF) - La société de biotechnologie NicOx a annoncé le succès de son augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription (DPS). Le produit total brut de l'offre s'élève à 129 667 669 euros par l'émission de 9 131 526 actions nouvelles à un prix de souscription de 14,20 euros par action. L'offre a été souscrite 1,75 fois. Le règlement-livraison et la cotation des actions nouvelles interviendront le 16 février 2007 et seront assimilées aux actions anciennes. Eric Castaldi, Directeur financier de NicOx, a déclaré : "Cette importante nouvelle opération de financement traduit une reconnaissance significative du portefeuille de produits de NicOx ainsi que de son positionnement stratégique. Nous sommes sensibles à la confiance manifestée tant par les actionnaires existants que par de nouveaux investisseurs. Ce financement renforce significativement la société et nous envisageons l'avenir avec optimisme, résolument décidés à accroître la valeur de NicOx pour nos actionnaires."

NicOx: plus de 9 M de nouvelles actions en Bourse le 16 février

Le laboratoire français NicOx, spé******é dans les biotechnologies, a annoncé mercredi "le succès" de son augmentation de capital qui va lui permettre d'introduire en Bourse le 16 février plus de 9 millions d'actions nouvelles souscrites au prix de 14,20 euros.

Et bien voilà, comme prévu l'AK est un succés. Les actions nouvelles sont livrées sur les comptes;  une journée après la livraison des titres on peut constater que l'action est assez stable avec un plus haut à 20.60€ et un plus bas à 20€. Elle fini la journée à 20.30€ avec un volume de 231 064 actions traitées.Il faut maintenant patienter...

Concernant mon trade :

 Pour l'instant je pense avoir fait le bon choix en vendant Hi média qui me parait valider un retour sur les 7.14€.

Par contre sur Geci le volume est un peu plus conséquent que les derniers jours.

Je viens de clôturer mon trade sur Hi média à 7.5€. J'ai attendu la matinée pour voir l'évolution du cours, et j'ai peur qu'elle nous fasse un graphique en W avec un plus haut à 7.90€; les 7.50 se situant au milieu du graphique. A ce moment là un retour sur les 7.14€ peut être envisagé. J'ai donc décidé de cloturer mon trade sur les 7.50€ en ce début d'après-midi m'assurant un gain de 2.42%.

Je surveillais pendant ce temps là GECI, BNP, Soitec et page jaune. J'ai placé un ordre sur GECI à 5.32€.

Bourse, portefeuille   NicOx: résultats précliniques prometteurs.

(Cercle Finance) - NicOx a présenté des résultats précliniques prometteurs dans le cadre de son accord de collaboration signé avec Pfizer. Ces résultats portent sur la recherche et le développement de composés dérivés du latanoprost donneurs d'oxyde nitrique pour le traitement du glaucome. ' Le composé donneur d'oxyde nitrique a démontré une capacité améliorée à diminuer la Pression Intraoculaire (PIO) dans des modèles précliniques validés, par rapport au produit de Pfizer, le latanoprost, tête de série dans les ventes mondiales pour le traitement du glaucome '. ' Nous sommes très heureux d'avoir présenté conjointement avec Pfizer ces résultats précliniques qui démontrent que cette classe de composés donneurs d'oxyde nitrique peut réduire significativement, dans des modèles animaux de glaucome, la pression intraoculaire par rapport aux traitements standard actuels. Ceci est important dans la mesure où les travaux de recherche suggèrent que plus la réduction de la pression obtenue est significative, moins la maladie progresse rapidement vers la perte de l'acuité visuelle et la cécité. ' a déclaré Ennio Ongini, Vice Président de la Recherche de NicOx. NicOx et Pfizer ont signé un deuxième accord majeur en mars 2006 allouant à Pfizer des droits exclusifs pour appliquer la technologie brevetée de libération d'oxyde nitrique de NicOx dans l'entier domaine de l'ophtalmologie.

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Merck & Co.: Géant aux pieds d'argile

Christine Colmont n° 3218 paru le 09/02/2007 Le Vioxx était promis à un très bel avenir. Et c'est cet anti-inflammatoire vedette qui a fait trébucher l'un des laboratoires pharmaceutiques les plus innovants. Le numéro deux américain, Merck & Co., a payé très cher sa décision de retirer ce médicament de la vente en septembre 2004 : pertes de chiffre d'affaires et de résultats, effondrement du titre en bourse procès en cascade. Le groupe centenaire a courbé l'échine, mais a vite relevé la tête. Ses autres médicaments avec, en tête, l'anti-asthmatique Singulair continuent sur leur belle lancée (+ 20 % en 2006). vaccins prometteurs Le lancement de trois nouveaux vaccins a été couronné de succès : Rotateq (vaccin à rotavirus contre les gastro-entérites aiguës), Zostavax (contre le zona) et, surtout, Gardasil, contre le cancer du col de l'utérus, qui pourrait se hisser bientôt dans le hit-parade des produits du groupe. En outre, le joint-venture signé dans le domaine cardiovasculaire avec Schering-Plough génère déjà de confortables bénéfices. Autant de moteurs de croissance du chiffre d'affaires et des résultats dans les années à venir. nombreux procès Les démêlés judiciaires concernant l'anti-inflammatoire Vioxx constituent toutefois une épée de Damoclès. Au quatrième trimestre 2006, le laboratoire a encore dû provisionner 75 millions de dollars pour couvrir les futures dépenses juridiques, après des sommes de 598 millions de dollars au troisième trimestre et de 295 millions en 2005. Merck a toutefois remporté plusieurs victoires judiciaires aux Etats-Unis. Et ces mauvaises nouvelles ont été digérées par la Bourse. Le titre, tombé bien bas, a repris de la hauteur. En un an, il s'est envolé de plus de 30 %. Car, en dépit de toutes ses difficultés, le fleuron de la pharmacie américaine est bien parti pour voir son bénéfice net par action (hors éléments exceptionnels) enregistrer une croissance à deux chiffres jusqu'en 2010 !  Un petit aparté concernant mon trade sur Hi média : "Après de bons chiffres d'activité au quatrième trimestre 2006, le groupe publicis retrouve la faveur du marché. L'année 2007 marquera un net virage sur Internet, grâce à sa récente acquisition de Digitas. Acheter "   cela permettra peut être de renforcer l'aspect spéculatif de Hi-média (OPA) faute de mieux. Je pense que les volumes actuels et la stagnation du titre sont les prémices à une hausse d'ici la publication prévue au mois de mars. Pour confirmer cela, ce dimanche évo7 sur le forum boursorama, nous donne un lien video sur une interview de rémi Badinet (havas). Très intéressant : http://tf1.lci.fr/infos/media/high-tech/0,,3392173,00-vie-medias-prochaine-revolution-agences-publicitaires-.html Entretien avec David Bernard, directeur financier de Hi-Média publié sur boursier le 12/02/2007 : http://www.boursier.com/vals/FR/david-bernard-directeur-financier-d-hi-media-interview-1577.htm

Michele GARUFI, Président Directeur Général, de Nicox a vendu des bons de souscriptions (voir déclaration des dirigeants sur l'AMF :http://www.amf-france.org )

Vu le nombre d'actions qu'il possède (2.47%), je pense que cela est somme toute logique car la conversion de tous ces bs demanderait un apport financier énorme pour participer à l'AK. PAr contre on peut constater qu'il n'a pas vendu tous ces BS; donc il participe à cette AK et cela est important.

On attend les résultats de la participation à l'augmentation de capital et surtout le taux de service des actions réductibles.

L'action s'est bien comportée cette semaine en affichant plus de 10% sur les 5 derniers jours, dans des volumes convenables.

A priori sur france info, Valérie Cazaban, Présidente de Stratège Finance a parlé de Nicox et son programme très vaste pour développer  ce qui est en stade très avancé sur le traitement de l'arthrose, avec un potentiel de 12 milliard de chiffre d'affaire potentiel par an. Ceci est à vérifier.

On peut noter également la décision défavorable a sanofi dans le procès Lovenorx (procès en contrefaçon l'opposant aux fabricants de génériques américain Amphastar et israélien Teva sur le brevet de son anticoagulant Lovenox), certains syndicats de Sanofi-Aventis ont lancé jeudi des arrêts de travail sur les sites du groupe en France, la publication de ses résultats le 13 février 2007.

Du côté de Merck, datant de janvier : " DAVOS, 25 janvier (Reuters) - Le groupe pharmaceutique américain Merck < MERCK & CO > s'est déclaré prêt mercredi à faire l'acquisition de gros laboratoires de biotechnologies avec un chiffre d'affaires bien établi pour doper son activité et gonfler son pipeline de médicaments expérimentaux.

"Dans le cadre de notre stratégie pour l'avenir, nous sommes en train d'examiner de manière offensive des alliances ou des co-entreprises avec des entreprises de biotechnologies, et des acquisitions", a déclaré à Reuters le directeur général de Merck, Richard Clark, en marge du Forum économique mondial de Davos.

Il n'a pas chiffré la taille de telles acquisitions, mais souligné que le groupe avait une marge financière substantielle./GG"

Après avoir beaucoup réfléchi sur l'évolution de mon portefeuille et ma participation dans l'augmentation de capital de Nicox, je me suis décidé à vendre mes derniers bons Belvedere et garder que Nicox.

Je participe à l'AK de nicox en achetant 22 DPS supplémentaires et souscrire 54 actions nouvelles. J'ai demandé également à titre réductible 40 actions. Pour l'anecdote, je n'ai toujours pas reçu le courrier concernant cette opération ! ; je suis allé voir mon banquier vendredi pour lui donner mes instructions.

De ce fait, j'aurai une grosse ligne Nicox de je classe en investissement et une autre ligne beaucoup plus faible que j'utilise pour faire des aller-retours sur le mois (en théorie).

Côté investissement, je pense alléger ma ligne Nicox sur les 30€ pour réduire mon exposition et investir sur une autre actions.

Côté trade, j'ai acheté du HI Média vendredi 02 février.  Voir lien ci-dessous :

http://www.boursorama.com/forum/message.phtml?symbole=1rPHIM&file=356080368

Un lien également sur le marteau inversé, chandelier japonnais signe de hausse. A voir suivant le cours de lundi, mais on dirait que cela correspond à la situation actuelle sur HI MEDIA.

http://www.abcbourse.com/Apprendre/10_marteau_inverse.html

Quand j'ai vu l'évolution du cours vers midi (pas devant l'ordi de la matinée, travail oblige) j'ai protégé ma ligne GECI à 5.24€; le cours était à 5.35 de mémoire avec de belles lignes d'achat sur les 5.30. Dans la demie heure qui a suivi, mon potable sonne pour m'indiquer pas sms que mon ordre a été éxécuté. J'ai assuré mon capital; la plus-value de 2.5% est un peu marginal mais c'est mieux qu'une perte. Cette fois-ci j'ai appliqué ma méthode sur les stops, et surtout, j'ai assuré mes arriéres car trop de fois je suis resté bloqué sur des actions lorsqu'elles consolident après une belle hausse. De plus sur Geci je crains que les prochaines annonces se fassent en avril; d'ici là j'aurai peut être racheté plus bas ou fait des aller-retours ailleurs.

Les regrets sont derrières, maintenant je vais faire le tour des actions pour trouver une opportunité d'achat.

Ci-dessous le liens du communiqué du 31/01/2007 de GECI : (il y a une erreur de date sur ce communiqué il faut comprendre 31/01/2007 et pas 2006, le reste du texte correspond bien à 2007)

http://www.geci.net/rsc/PDF/FRPDF20070131_S1Q3.pdf

Mon avis :

Les retards des grands programmes d'airbus (A350  A380 et A400M) ont bien pesé sur les résultats de GECI; la provision pour ces retards ainsi que pour les études du Skylander nous montre un résultat opérationnel de -1.8 M€ ce qui a priori n'est pas réjouissant.

Si l'on regarde d'un peu plus près , les perspectives de l'activité hors skylander sont plutôt bonnes : l'annonce de lancement du A350 et la commande de mâts pour la série A400M donnent 3 ans d'activité soutenue. La logique d'externalisation des grands groupes comme Boeing, airbus, bombardier donneront également de l'activité à Geci.

Enfin le plus attendu, le potentiel du Skylander est plus important que prévu; on est passé à une perspective de 1500 avions. De ce fait les pourparler concernant une deuxième ligne de montage sont déjà en cours. A priori Geci recherche des partenaires, ce qui retarde un peu le lancement du projet. (je pense qu'une ligne en Chine serait bien approprié)

Les choses sont en bonne voies puisqu'ils nous indiquent que "le programme est à la veille d'être lancé"

Les perspectives de l'activité "principale"sont bonnes, et le potentiel du Skylander est bien réel. Je pense qu'il faut garder cette action en portefeuille encore quelques temps et profiter d'un éventuel creux pour compléter sa ligne. Je ne sais pas comment va réagir le marché demain, mais si elle baisse fortement j'en profiterai pour acheter (en vendant mes derniers BVDbr);j'y crois pas trop quand même.

NicOx: baisse limitée compte tenu du détachement du DPS.

(Cercle Finance) - Si le cours des actions NicOx (19,6E) évolue ce mardi nettement en deçà de son niveau de clôture de la veille (21,18E), la baisse du titre se limite néanmoins à environ 1,4% à la mi-journée en tenant compte du détachement du droit préférentiel de souscription. Ce dernier s'échange pour l'heure à 1,37E (code ISIN FR0010425272).

NICOX : CALENDRIER - 07/02/2007 - Résultats - Chiffre d'affaires

Le 07/2/2007, la société NICOX publiera son Chiffre d'affaires annuel 2006

A premiere vue les modalités de l'augmentation de capital seraient les suivantes :

http://www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_marches.phtml?&news=3924856

Les modalités de l'AK -
Chère Cliente, Cher Client,
Nous vous informons de l'ouverture d'une augmentation de capital sur la valeur NICOX (code ISIN FR0000074130 - Mnémonique COX) dont voici les principales modalités :

· Durée de l'offre : du 30 janvier au 05 février 2007.

· Code du droit de souscription : Code ISIN FR0010425272 - Mnémonique : COXDS

· Date d'attribution des Droits de Souscription (DS) et parité : 1 DS par action détenue en compte le 29 janvier 2007 à la clôture du marché.

· Cotation du droit de souscription : du 30 janvier à 9h00 au 05 février 2007 17h30

· Modalités et prix d'exercice : 25 DS donnent le droit d'acheter 6 actions nouvelles au prix unitaire de 14.20 €.

Dans ces conditions, je devrais avoir 203 DS puisque j'ai 203 actions Nicox; ces DS  me donneraient droit à acheter 48 actions nouvelles à un prix de 14.20€.

Il faut donc 681.60 € de liquidités pour convertir au maximum mes ds; il me resterait alors 3DS et trois possibilités :

     1- Ne rien faire, ils seront alors perdu

     2- Les vendre, il faudrait alors qu'il y aie une énorme spéculation pour amortir les frais de cette vente

     3- En racheter 22 pour pouvoir convertir 6 actions nouvelles de plus.

SYNTHESE :

Actuellement     :   203 actions     PRU: 14.15€     Un cours à 19.50€ : gain de 1088€ soit 41%

Avec solution 1 :   251 actions     PRU: 14.17€     Un cours à 19.50€ : gain de 1339€ soit 40%

Avec solution 3 :   257 actions     PRU: 14.32€     Un cours à 19.50€ : gain de 1330.36 soit 38% (estimé 49€ pour l'achat de 22DS)

     En vendant 9 BVDBR (la moitié de ma ligne) à 68€, plus mes liquidités sur mon PEA, j'arriverais à dégager la somme nécessaire pour convertir 200DS (48 actions nouvelles). A priori j'opterais pour la solution numéro 1 qui me permet de prendre une plus-value sur BVDbr tout en gardant ma ligne GECI et participer à l'augmentation de capital de Nicox. C'est peut être le meilleur compromis que je puisse faire.

Il faut néanmoins attendre la communication officielle.

Je suis allé sur le site de Oppenheimer funds et j'ai trouvé le fond dans lequel Nicox est ( 3° position avec 2.2% du fond): https://www.oppenheimerfunds.com/commonJhtml/fund_info/profile_base.jhtml?fundcode=825&catId=2++&_requestid=2271

J'ai traduit avec google :

Stratégie La diversification internationale dans l'économie globale d'aujourd'hui, une partie du meilleur investissement occasion-et approximativement 65% du monde courant marché-se trouvent en dehors de la diversification internationale des États-Unis a l'avantage supplémentaire de réduire votre exposition aux facteurs économiques locaux. Visant des tendances globales notre approche est d'identifier les grands thèmes économiques qui rempliront de combustible la croissance globale pendant des années pour venir, comme l'affluence croissante, des technologies mondiales et nouvelles de revenu net disponible, le vieillissement de la population, et restructuration de la société. Les compagnies qui se tiennent pour tirer bénéfice de ces tendances à long terme devraient fournir les retours au-dessus-moyens pour des investisseurs. Ajoutant le potentiel de croissance avec historiquement 15 ' 20% des capitaux investis sur les marchés naissants et d'un foyer sur découvrir des entreprises d'avenir, les fonds sont conçus pour te donner l'accès aux secteurs de croissance élevés dans le contexte d'une brochure bien-diversifiée. Les investissements étrangers de risques spéciaux peuvent être plus volatils et impliquer des dépenses additionnelles et des risques spéciaux, y compris des changes et des incertitudes politiques et économiques. Les stocks du marché naissant et de plus petite compagnie sont sujets à une plus grands volatilité et risques. La diversification ne garantit pas le bénéfice ni ne se protège pas contre la perte. L'investissement dans les valeurs peut être volatil.

"NicOx: OppenheimerFunds s'est renforcé au capital.

(Cercle Finance) - L'américain OppenheimerFunds, Inc., agissant pour le compte de fonds et de clients dont il assure la gestion, a déclaré à l'AMF avoir franchi en hausse, le 10 janvier 2007, par suite d'une acquisition d'actions sur le marché, les seuils de 25% du capital et des droits de vote de NicOx. A la date du 10 janvier 2007, OppenheimerFunds détenait ainsi précisément 9 537 572 actions NiCox représentant autant de droits de vote, soit 25,07% du capital et des droits de vote de la société de biotechnologie."

Si l'on regarde le timing de se renforcement c'est deux jours après l'annonce de la MAPA (08/01/07), une semaine avant l'annonce du paiement des 5M€ de Merck et 12 jours avant l'annonce de l'AK. Pour moi c'est bon signe car Oppenheimer a quand même un contact privilégié avec Nicox; ils ont du déja bien annalyser le dossier et les perspectives (suite à MAPA), après, je pense que si ils n'ont peut être pas eu vent en avance de l'AK, ils ont confiance au PDG et sa stratégie. Mais entre nous, on ne peut avoir 25% d'une société sans avoir tous les tenants et aboutissants; donc confiance.Lundi on aura les modalités de cette AK.

Nicox annonce une AK pour developper des médicaments. Je n'étais pas court terme sur cette action donc la nouvelle est pas mauvaise pour moi. Il faut bien entendu voir les modalités et la présentation de l'augmentation de capital, mais dans le principe cela confirme qu'il y a du potentiel dans cette société. J'ai lu quelque part que 130 M€ serait un "peu juste" pour aller jusqu'au bout de l'aventure c'est à dire la commer******ation du napro, peut être mais cela permet de repousser un parteneriat dans le temps et donc par la même occasion d'augmenter la valorisation du projet. C'est pas plus mal, en plus M. Garuffi avait prévenu qu'il pourrait y aller tout seul; il doit savoir ce qu'il fait. 

Chose aussi importante, il n'y a pas que le naproxcinod qui sera "financé" par cette AK.

A premiere vue, j'ai quand même un souci de liquidité. Cela ne va pas être évident de convertir mes droits en actions, sauf si je vends mes BVDbr ou Geci. Je vais attendre lundi 29 janvier pour voir de quoi il en retour et combien de liquidité il me faudrait pour convertir tous mes droits. Il n'y pas le feu au lac et cela ne sert a rien de tirer des plans tant que l'on ne connait pas les modalités de l'AK.

GECI International: L'avion à bas coût M. B. n° 3215 paru le 19/01/2007 Faire la Logan de l'aéronautique, tel est le rêve que la société d'ingénierie aéronautique, Geci International, est sur le point de concrétiser avec son Skylander, un avion bipropulseur, utilitaire léger. L'idée est séduisante à l'heure où le low cost s'est infiltré partout. Tout le monde a encore en mémoire, que seul contre tous, Louis Schweitzer avait réussi à imposer à Renault la voiture à bas prix. Pourtant, elle fait des merveilles, là où on l'attendait le moins : dans l'Occident riche. Donc, tout les espoirs sont permis pour Skylander. Sauf que l'avion, même à prix réduit, ne peut souffrir le moindre doute sur les exigences de sécurité. « Le cahier des charges satisfait à ces contraintes », explique Sylvain Richert, directeur administratif et financier de la société parisienne. Tout est très bien parti, il manque néanmoins l'essentiel, l'argent que doit apporter le gouvernement portugais auquel la société française est associée. Une filiale sera créée, détenue majoritairement par Geci (entre 50 et 60 %), le reste appartenant à des institutions étatiques ou financières portugaises. Un apport en trésorerie de 125 millions d'euros doit permettre à cette société de financer le projet jusqu'à la commer******ation de son premier avion aux alentours de 2010. Skylander pourrait, selon ses concepteurs, disposer du quart d'un marché, estimé à 4 200 appareils. Vendu 4 millions de dollars l'unité, ce type d'avion léger, modulable, correspond à un besoin croissant dans les pays en développement au territoire étendu. Ce gisement commercial, constitué de nombreux petits opérateurs locaux, est alimenté aujourd'hui par la reconversion d'anciens avions militaires. « Notre projet est très pertinent », souligne-t-il. De fait, l'entreprise change de statut : de simple société d'ingénierie, elle s'adjoint le métier d'industriel. Même si cette stratégie originale est porteuse d'avenir, de nombreuses incertitudes demeurent. Geci doit encore convaincre les autorités portugaises de passer à l'acte et montrer sa capacité à porter pendant quatre ans un projet industriel qui conduit à doubler la dimension actuelle du groupe. Est-il encore temps d'investir dans Geci ? Après le vif rebond enregistré par le titre ces dernières semaines, la capitalisation de Geci (134 millions d'euros) représente quatre fois le chiffre d'affaires annuel (35 millions d'euros). Ce qui nous paraît cher, compte tenu du manque de visibilité qui entoure encore Skylander, sans oublier que Geci vient juste de se redresser après avoir été pénalisé il y a trois ans par la défaillance d'un gros client : l'allemand Child Dornier Conseil: Rester à l'écart. Les aléas autour du projet Skylander sont nombreux

Analyse : NicOx annonce le paiement par Merck & Co de 5 M€ qui correspondent au
1er passage d’étape menant à l’entrée en clinique du 1er composé issu de la
collaboration.
Cette 1ère étape est liée à l’initiation des études toxicologiques pour le 1er médicament
candidat. Cette étape toxicologique est un préliminaire important avant la future
initiation du développement clinique de ce composé. Nous estimons que ce 1er
composé entrera en clinique à la charnière du S1/S2-07e (cf étude 12 déc. 06) en
fonction d’un dépôt d’IND (demande de démarrage d’étude clinique) vers le début du
T2-07e. Le montant reçu par NicOx pour ce passage de phase est important puisqu’il
correspond à env. 2% des montants totaux (env. 250 M€ / 340 M$) prévus par l’accord
signé le 21 mars 2006. Nous n’anticipions pas de milestones avant l’entrée en phase I
anticipée pour la mi-année et estimions le montant à 2 M€ ; ce montant supérieur n’a
pas d’impact significatif sur notre objectif de cours.
Rappelons que le news flow clinique du T1-07 est chargé et comprend : le début de la
2ème ph. III (302) et la publication des résultats définitifs de la 1ère ph. III (301) en ce qui
concerne naproxcinod, et l’initiation de la 2ème ph II (diabète) pour NCX4016, l’entrée
en ph. I de la NO-statine (NCX 6560), les résultats de la ph. IIa de NCX 1020 (BPCO,
asthme / Topigen), l’entrée en ph. I du NO-corticostéroïdes (dermatologie / Ferrer) et
l’entrée en ph. I du NO-produit glaucome Pfizer (paiement d’étape attendu)

Conclusion : un 1er paiement d’étape qui intervient plus précocement qu’anticipé
dans le cadre de l’accord avec Merck & Co et vient s’ajouter au news flow positif
attendu sur le titre constitué principalement par l’entrée en clinique du projet Pfizer
(S1) et d’un possible (mais non obligatoire) accord de licence pour naproxcinod au S2.

Objectif de cours : 26.0 €