Investir.fr le 02/01/2006 10h10
DEXIA : 2006, un nouveau départ ?

Achat, objectif 23 euros

La nouvelle année est placée sous le signe de la transition, avec l'arrivée aux commandes opérationnelles d'Axel Miller, et de l'expansion en Asie. Après une année 2005 en demi-teinte, 2006 pourrait être l'année de la redécouverte de Dexia.



Avec la nouvelle année, Pierre Richard laisse les commandes opérationnelles de Dexia à Axel Miller. Une transition annoncée de longue date, qui se fait en douceur. " Sur ma proposition au conseil, Axel nous a rejoint en 2001, et a eu amplement le temps de prendre la mesure de ses nouvelles fonctions " souligne Pierre Richard, désormais président du conseil, dans un entretien accordé cette semaine à Investir. Axel Miller donnera un avant-goût de ses options stratégiques le 12 janvier prochain.

En attendant, le groupe maintient les objectifs fixés dans le plan stratégique dans 2005-2007. " Nous avons affiché une croissance prévisionnelle du bénéfice net par action de 10% en moyenne par an et une hausse du dividende du même ordre ", indique Pierre Richard.

Par ailleurs, 2006 sera pour le groupe une année asiatique, avec le dépôt d'une demande de licence au Japon, " pour pouvoir intervenir sur l'immense marché du financement public ", et de premiers pas en Chine. " Nous venons de décider d'installer, mi-2006, un bureau de représentation en Chine pour une première approche du marché ", révèle Pierre Richard.

Aujourd'hui en hausse de 0,77% à 19,64 euros, le titre a pris du retard sur le Cac 40 en 2005, avec une progression annuelle de 15,1% contre 23,4%. Il affiche ainsi un rapport cours sur bénéfice d'environ 11 pour 2005 et 10 pour 2006.



L'exposition de Dexia aux collectivités locales lui permet d'afficher un profil défensif, tandis que la consolidation progressive du marché financier européen lui confère une dimension spéculative. L'arrivée d'Axel Miller pourrait lui donner le nouvel élan attendu. Nous passons à l'achat ferme sur Dexia en ce début d'année, avec un objectif de 23 euros.



Ambroise Ecorcheville