Biotech : 5 thèmes porteurs pour 2007 Finance + 08/01/07
Biotechnologies : 5 thèmes porteurs pour 2007 Finance plus
le 08/01/07 à 11:28
Un contexte qui incite Credit Suisse à surpondérer le secteur...

Credit Suisse fait part de son biais favorable aux secteurs des biotechnologies et des biothérapies pour l'année 2007, dressant pour portrait robot des petites et moyennes capitalisations titulaires de projets avancés n'ayant idéalement pas encore noué de partenariats sur ceux-ci. Dans son étude, l'analyste s'intéresse également aux cinq thèmes porteurs pour le secteur cette année.

Conjoncture macroéconomique. Une économie relativement robuste devrait favoriser les titres à fort bêta (c'est-à-dire d'une volatilité supérieure à celle du marché) comme les biotechs : historiquement le secteur a répercuté en les amplifiant les évolutions de l'économie.

Différenciation capitalistique. Le bureau d'études préfère les petites (moins de 200 millions de dollars) et moyennes (entre 200 millions et 1 milliard de dollars) capitalisations relativement aux grosses capitalisations du secteur de la santé, au vu du mouvement de consolidation en cours et de la maturation des portefeuilles de produits.

Différenciation géographique. Credit Suisse s'attend à ce que les biotechs européennes (+45% en 2006) continuent à surperformer leurs comparables étasuniens (+12% en 2006) en bourse. La consolidation sectorielle, les développements cliniques et une prépondérance des petites et moyennes capis en Europe sont des facteurs qui devraient soutenir cette surperformance des valeurs européennes, estime l'analyste.

Acquisitions vs. accords. Le mouvement de fusions-acquisitions (même s'il est souvent resté au stade de la spéculation...) a fortement contribué à la performance des biotechnologies en 2006. Cela place les sociétés de recherche dans une position avantageuse, alors que dans le même temps le coût d'acquisition de licences a fortement progressé ces dernières années (de 70 millions de dollars au début de la décennie à plus de 400 millions de dollars en 2005).

Fondamentaux. A tous points de vue, que ce soit les multiples historiques ou les primes que les groupes pharmaceutiques se sont montrés prêts à payer récemment, la valorisation du secteur n'apparaît pas particulièrement exagérée. D'autant plus que le newsflow produits devrait rester solide. Credit Suisse attend notamment des nouvelles des quatre premiers blockbusters potentiels en provenance d'acteurs européens : Tracleer chez Actelion, Cimzia chez UCB, ceftobiprole chez Basilea et Gaboxadol chez Lundbeck